防风险重在未雨绸缪金融风险怎么防①
地方债管理见成效风险评估有待加强
06年全年发行6万亿元——
地方债管理见成效风险评估有待加强
本报记者曾金华
近日，中国人民银行发布的06年金融市场运行情况显示，06年地方*府债券全年发行6万亿元，相对05年地方债.8万亿元的发行总量，增长幅度可观。
06年，根据实施积极财**策的需要，我国将赤字率提高到%，用于弥补减税降费带来的减收和保障重点支出需要。其中，新增地方*府债务限额.8万亿元，比上年增加亿元。同时，扩大地方*府债务置换规模。这两项债券加起来，发行总量达到了央行所统计的6万亿元。
值得注意的是，财*部有关负责人近日针对有媒体报道的06年全国一般公共预算收入和支出差额亿元，比全国人大批准的财*赤字目标亿元多亿元的情况，强调06年“没有增加地方*府债务，赤字与预算持平”。出现差额的主要原因在于当年全国财*调入预算稳定调节基金和其他预算资金，以及加大结转结余资金使用力度等。
从市场发行数据看，06年地方*府债券的发行量与全国人大批准的新增地方*府债务限额持平，这也是实行地方债限额管理的结果。
“近年来，我国积极构建规范的地方*府举债融资机制，健全地方*府债务风险防控制度体系，地方*府债务管理取得了积极成效。”上海财大公共*策与治理研究院副院长郑春荣说。
根据要求，06年地方*府新增债券资金，主要用于重大公益性项目支出。“各地积极采取措施，用好用足新增地方*府债券资金，推进供给侧结构性改革，对实现经济稳增长、实体经济去杠杆、经济社会事业补短板发挥了重要作用。”财*部有关负责人此前表示。
同时，06年地方*府置换债券的发行规模远大于05年。根据相关部署，将在年左右的过渡期内，发行地方*府债券置换存量*府债务中非*府债券形式的债务。自这项工作启动以来，至06年9月底，全国地方累计完成发行置换债券7.万亿元。
通过发行*府债券置换存量债务，进一步规范了地方*府债务管理，促进*府债务依法全部纳入预算管理，同时还减轻了地方*府到期债务集中偿还的压力，降低了地方*府利息负担。
06年，地方*府债务管理的一大举措是国务院办公厅发布了《地方*府性债务风险应急处置预案》，对地方*府性债务风险应急处置作出系统性安排，明确风险防控底线，建立预警和分级响应机制，严格风险事件责任追究。
“国办《预案》明确我国将把地方*府性债务风险事件划分为四个等级，实行分级响应和应急处置，必要时依法实施地方*府财*重整计划，标志着我国地方*府债务管理进入了新阶段。”郑春荣说。
中央经济工作会议提出，07年财**策要更加积极有效。在新的一年，地方*府债务将继续发挥支持地方稳增长、补短板的作用。同时，处理存量*府债务的工作也将继续推进，加大发行地方*府债券置换存量债务工作力度。
郑春荣认为，随着存量债务的消化，预计债务额度的分配将更加科学，高债务省份将被严管，追加的债务额度较少；低债务省份将得到较大规模的债务发行额度。
在债务管理方面，07年将强化地方*府债务限额管理、预算管理。加大查处违法违规举债融资行为和问责力度；深入推进融资平台公司市场化转型，加强地方债务风险评估和预警。
“当前，地方*府债券及相应的资金管理已纳入预算管理，风险相对较低，下一步应该增加债券信息披露和评级的准确性。对或有债务的监控将成为今后一段时期的重要任务。”郑春荣说。
来源：经济日报
防风险重在未雨绸缪（金海观潮）午言
■让中国经济走向更健康的未来，需要对风险防控的紧迫性给予足够重视，这是一次与风险的赛跑，赢得主动、占领先机最为关键
新春伊始，“防风险”成为几大金融主管部门筹划07年金融监管的共同关键词，这呼应了中央经济工作会议提出的“把防控金融风险放到更加重要的位置”，表明金融稳健运行将成为今年经济发展的一大着力点。
对于金融行业而言，防风险是永恒主题，为什么要在今年更加突出这一任务？对于其中的*策意图，各方颇为
但也要看到，金融与实体经济历来共生共荣，如果实体经济面临压力，不可避免要向金融体系传导。当下，经济运行依然有不少困难，如产能过剩和需求结构升级矛盾突出、经济增长内生动力不足等，这些矛盾和问题，有的是周期性、总量性因素，有的是结构性失衡，都可能带来金融风险的积聚。从外部环境看，中国经济与全球经济联系已非常紧密，国际金融市场和国际大宗商品的价格波动还可能带来输入性风险因素。金融风险有突发性、传染性，一点风吹草动，都可能带来全局性影响。对于风险防控的紧迫性需要给予足够重视，这是一次与风险的赛跑，赢得主动、占领先机最为关键。综合国内国际大势看，在当前突出防风险的分量，是顺应经济发展实际的必要选择。
金融风险如何防，策略很重要。风险积聚并非一朝一夕，背后的成因也很复杂，化解这些风险隐患也很难一蹴而就，需要“慢工出细活”。比如，让过高的杠杆降下来，在具体实施进程中，既要采取坚定有力的措施，也要把握好节奏力度，分类施策、有序化解，并兼顾经济稳增长，如此去杠杆才有回旋余地。同时，对重点金融领域的一些苗头性问题不能掉以轻心，需要保持动态监控，把握趋势，前瞻性排查有可能成为“导火索”和“引爆点”的风险隐患，下决心处置一批风险点，为经济运行及时“排雷”。
防控资产泡沫，是防风险的关键一环。其他国家的发展史表明，资产泡沫破灭，往往会带来难以控制的系统性金融风险，破坏性很强。最近一轮国际金融危机的触发，很大程度上就与美国房地产泡沫破裂有关。近年来，全球主要经济体竞相实施宽松化*策，国际市场资产泡沫风险不断累积，国内资产也曾出现过一些泡沫化现象，对此应当保持高度
防风险需要所有市场主体一起努力，但根子还是在监管。金融混业经营的大趋势下，金融新业态层出不穷，不同金融机构业务关联性增强，金融风险跨行业、跨市场的传染性明显增大。金融监管要顺应这些新情况，通过体制变革提高和改进监管能力，进一步完善监管规则，实现对金融体系的全覆盖。消除了监管“空白点”，可以防止监管套利，避免风险交叉传染，金融体系的稳健运行才更有保证。
一些地方通过异化PPP等方式变相融资、违规举债融资平台，换个“马甲”就安全吗？（热点聚焦·金融风险怎么防①）本报记者李丽辉吴秋余
制图：沈亦伶
“防风险”是07年我国经济领域的关键词。中央经济工作会议提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置。近年来，风险点在各个市场时隐时现，包括地方融资平台风险、银行业不良贷款风险、保险业跨市场投资风险、债券市场信用违约风险等。那么，国内金融风险到底有多大？如何看待这些风险？解决路径有哪些？能否既让风险平稳释放又不引起市场过度波动？从今天起，我们推出系列报道“金融风险怎么防”，聚焦一些重要领域存在的风险点，希望得到各方
——编者
随着新《预算法》出台，地方*府举债行为得到规范，但短期内地方融资平台清理和转型仍面临较大困难，一些地方开始通过PPP、*府基金变相融资、违规举债，导致*府隐性债务风险增加。目前我国地方*府债务风险知多少？地方融资平台借的债该由谁来偿还？在融资平台规范后，还有哪些新的风险点需要防范？针对这些社会
地方债务风险来自哪儿？
前几年，融资平台四面开花，地方*府“借道”举债，导致*府债务快速上升。05年已有00多个市本级、00多个县级的债务率超过00%
“我国*府债务风险总体可控，但局部地区的风险不容忽视。”财*部预算司副司长王克冰说，截至05年末，全国地方*府债务6万亿元，中央*府债务0.66万亿元，*府债务负债率为8.9%。预计截至06年末负债率不会出现大变化。从国际上看，发生债务危机的国家，基本上债务水平都远远超出“警戒线”。比如，希腊当年就是*府债务率在5%左右时出了问题。
“从总量看，我国*府债务规模不仅低于60%的国际警戒线水平，也低于国际上50%的一般债务水平。”上海财经大学公共*策与治理研究院院长胡怡建认为，需要
地方债务的风险到底有多大？
05年底，全国人大常委会部分委员的调研结果显示：我国有00多个市本级、00多个县级的债务率超过00%，少数省份债务率也超过00%。财*部通过风险评估，将全国90多个市、00多个县纳入风险预警名单，还有部分省、市、县被列入风险提示名单。
这些风险是怎么形成的？
“主要是0年底之前，一些地方存量债务积累过多，加之自身财力有限，导致债务率居高不下。”中国财*科学研究院院长刘尚希说，前几年，地方发展冲动夹杂着*绩冲动，融资平台四面开花，地方*府“借道”举债，导致*府债务快速上升。
财科院课题组对地方财*经济运行情况的调研结果显示，以中部的湖南省为例，前些年，*府性债务累积规模较大，但由于财*收入放缓、支出快速增长，*府债务日渐沉重。到05年底，全省*府性债务达87.69亿元，融资平台是举借“主渠道”。
“截至0年底，全国地方*府存量债务达5.万亿元，大部分是通过融资平台举借的。”王克冰介绍，05年月日起，新预算法生效，明确规定地方*府举债只能发行*府债券，不得以其他任何方式举债。这意味着，地方*府通过融资平台举债，再也行不通了。
针对局部地区风险较大问题，去年国务院印发了《地方*府性债务风险应急处置预案》，要求地方加强预警监测，不仅要监测地方*府债务，还要监测地方中长期支出事项如*府购买服务、PPP，切实防范区域性和系统性风险。
融资平台的新债谁来还？
“子债父不还”，谁借谁还、风险自担，企业债务不得推给*府。05年以后，对于融资平台债务，地方*府不会“兜底”，不承担偿还责任
“前些年地方*府举借债务，主要靠融资平台。通过融资平台举债融资，一个突出问题是运作不够规范，融资规模迅速膨胀。”山东省财*厅负责人介绍，这两年该省已对融资平台公司债务全面清理，剥离融资平台公司*府融资职能、关闭空壳类公司等，进一步消除风险隐患。
地方融资平台并不是一个法律概念，它的真实身份就是企业。其特殊性在于，大股东是地方*府，成立的目的也是为*府项目融资。“尽管如此，地方融资平台公司举借债务，依法不属于*府债务，地方*府不承担偿还责任。”财*部有关负责人强调。
但不少金融机构似乎并不这么看。某银行分支机构负责人坦承，面对经济下行压力，资本收益率在下降，找到好的投资项目不易。把钱借给融资平台，有地方*府作背书，资金安全收益有保障。“融资平台是*府开的，总不能赖账吧？就算将来融资平台出了问题，后面还有*府这个大股东呢！”
那么，把钱投给融资平台公司，如果将来融资平台没钱还，是不是地方*府要“兜底”，替它把钱还上？
“可以肯定地说，这种想法纯属主观臆断，或者说是一厢情愿。”王克冰提醒，05年以后融资平台的债务，*府不会“兜底”。金融机构在给融资平台公司放贷时，需注意风险。
去年，国务院发布意见，明确规定*府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给*府偿还，要做到谁借谁还、风险自担。融资平台是企业，*府不能通过它举债，否则就是违法行为。
然而，在这些规定面前，一些银行、信托、基金等机构耍“小聪明”，借钱给融资平台企业时，又加上一道“保险”，要求地方*府出具“担保函”。有的地方*府迫于压力，以出具担保函、承诺函、安慰函等形式，对融资提供担保。
实际上，类似担保是违法的，也是无效的。去年，财*部对部分金融机构进行核查，确实发现有要求地方人大或*府担保承诺的情况。对于查出的违规担保问题，财*部已对有关地方问责，并要求其整改。同时，财*部要求金融机构不得强迫地方*府担保，也不得接受这样的承诺。“今后，地方*府债务监管的高压态势将持续，对地方*府违法违规举债行为，将发现一起、问责一起。”王克冰说。
还有不少人关心：05年以后，融资平台的债务与*府无关，那之前通过融资平台举借的债务怎么算？是不是*府也不认账了？
这个不必担心，财*部已有明确说法。0年底之前的存量债务5.万亿元，地方*府是“认账”的。对于这些债务，允许地方在年左右过渡期内，逐步发行地方*府债券进行置换，纳入预算规范管理，分别到期偿还。
截至去年9月底，全国累计发行置换债券7.万亿元，减缓了地方*府集中偿债压力和利息负担。初步匡算，05年和06年累计，地方节约利息支出亿元。
怎么遏制地方借钱冲动？
财*缺口大，只能靠变通手段弥补，一些融资平台开始以*府购买服务的方式，继续为*府提供融资服务。应当避免产生新的“*绩工程”负债
记者在采访中了解到，目前，一些地方*府部门仍存在违法出具担保函的情况，以及通过伪PPP或*府违规购买工程服务等变相举债。
湖南省在清理、规范地方*府融资平台后，一些市县仍出现了违规举债、变相融资问题。比如，通过保底承诺、回购安排、明股实债等方式将PPP异化，利用基金进行“优先劣后”分配等，导致*府隐性债务风险增加。“去年前三季度，湖南省财*收入增幅仅.77%，支出增幅却达到8.8%。一些县里缺口更大，只能靠变通手段来弥补。”湖南某县的财*工作人员道出实情。
国务院办公厅印发的《*府投资基金暂行管理办法》明确规定，*府不得回购其他出资人的投资本金，不得承诺最低收益。但江西省武宁县的一个PPP项目，因社会资本有回报率要求，在承诺回报率后，财*负担的资金成本不仅大于银行贷款，甚至大于信托融资，存在风险点。
由于地方“发展依赖项目，项目依赖融资”的现象普遍，地方融资平台短期内清理和转型面临较大困难。各地融资平台的转型也是“各显神通”，一些*府融资平台开始以*府购买服务的方式，继续为*府提供融资服务。这种“换汤不换药”的改革，或将为未来*府债务的增加带来隐患。
“作为积极财*的重要手段，适度举债可以加快地方经济发展，但超出还款能力过度举债会增加地方财*负担，引发财*风险。”胡怡建认为，*府盲目为融资“兜底”，银行把融资平台信用等同于*府信用，盲目为融资提供支持，导致地方融资平台成为主要风险点。随着地方财*收入增长放缓，一些地方的债务风险会更突出。
无论是以前*府融资平台的问题，还是现在PPP、*府引导基金的乱象，其根源都在于地方*府伸手要钱的冲动。不改变发展理念和思路，即使解决了老问题，仍会出现新的风险点。
胡怡建认为，防范和化解地方债风险，当前的主要任务是消化存量、控制增量，保持*府债务的合理规模。同时，扎牢制度“笼子”，将地方*府债务全部纳入预算监督，进行阳光化管理。还要有效转变*绩导向和发展方式，将债务管理真正纳入干部考核评价，避免产生新的“*绩工程”负债，从根本上遏制地方借钱的冲动。
债务风险事件分几级？（链接）
去年，国务院印发了《地方*府性债务风险应急处置预案》，将债务风险事件按照*府性债务风险事件的性质、影响范围和危害程度等情况，划分为Ⅰ级（特大）、Ⅱ级（重大）、Ⅲ级（较大）、Ⅳ级（一般）四个等级。当*府性债务风险事件等级指标有交叉、难以判定级别时，按照较高一级处置，防止风险扩散；当*府性债务风险事件等级随时间推移有所上升时，按照升级后的级别处置。
*府性债务风险事件监测主体为省级、设区的市级、县级*府。经济开发区管委会等县级以上*府派出机构的*府性债务风险事件按照行*隶属关系由所属*府负责监测。
其中，Ⅰ级（特大）债务风险事件，是指出现下列情形之一：省级*府发行的地方*府债券到期本息兑付出现违约；省级或全省（区、市）5%以上的市县*府无法偿还地方*府债务本息，或者因偿还*府债务本息导致无法保障必要的基本民生支出和*府有效运转支出；省级或全省（区、市）5%以上的市县*府无法履行或有债务的法定代偿责任或必要救助责任，或者因履行上述责任导致无法保障必要的基本民生支出和*府有效运转支出；全省（区、市）地方*府债务本金违约金额占同期本地区*府债务应偿本金0%以上，或者利息违约金额占同期应付利息0%以上；省级*府需要认定为Ⅰ级债务风险事件的其他情形。
根据《预案》，地方*府对其举借的债务负有偿还责任，中央实行不救助原则。地方*府要加强日常风险管理，按照财*部《地方*府性债务风险分类处置指南》，妥善处理*府性债务偿还问题。同时，要加强财*资金流动性管理，避免出现因流动性管理不善导致*府性债务违约。对因无力偿还*府债务本息或无力承担法定代偿责任等引发风险事件的，根据债务风险等级，相应及时实行分级响应和应急处置。
若实施地方*府财*重整计划，必须依法履行相关程序，保障必要的基本民生支出和*府有效运转支出，要注重与金融*策协调，加强与金融机构的沟通，不得因为偿还债务本息影响*府基本公共服务的提供。
（柴茂）
茶！！
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